一、为什么 摩尔线程-U 不适用 DCF
当前亏损，净利/FCF 为负，PE 与 DCF 均无意义，用市销率(PS)/管线(研发)估值。
二、2025年关键真实数据
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 现价 | 641.59 元 |
| 归母净利润 | -10.0 亿 |
| 经营活动现金流净额 | -29.6 亿 |
| 自由现金流 (FCF) | -35.9 亿 |
| 表面 PE | -301.3 |
| 干净核心PE | -294.9 |
| 净现金 | 64.2 亿 |
三、正确的估值方法
建议改用 PS/研发管线估值。DCF 对该类公司（现金流口径特殊 / 亏损 / 低毛利分销 / 大额营运资金占款）会给出失真甚至为负的内在价值，不可作为估值依据。
⚠️ 提醒
本报告仅基于公司公开年报数据做研究说明，不构成投资建议。
报告期 2025-12-31 · 数据取自公司公开年报，本报告由 Claude Code · Claude Fable 5 生成 · 来源 pandanpc.com